预见2025｜伍超明：A股宽幅震荡概率偏大适时把握结构性亮点机会

  回顾2024年，A股市场波动明显，两度出现V型反弹，全年上证指数最低报2635.09点，最高报3674.40点。2024年，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数分别累计上涨12.67%、9.34%、13.23%、16.07%，北证50指数累计下跌4.14%，上证指数报收3351.76点，创业板指报收2141.60点。展望2025年，财信金控首席经济学家伍超明日前对风口财经记者表示，预计A股宽幅震荡概率偏大，应适时把握结构性亮点机会。

  伍超明认为，从政策面来看，稳股市已被置于前所未有的高度，政策暖风持久不息值得期待。其一，央行提供真金白银稳股市有望实现更大突破，形成强有力的托底作用。其二，针对长期资金市场投融资两端的改革有望进一步提速，尤其是在降低投资者成本、提振市场信心、提高长期资金市场的内在稳定性等方面，能产生立竿见影效果的措施值得期待。

  资金面来看，伍超明认为，市场流动性有望充裕无虞。一方面，2025年降准降息已是明牌，预计宏观总量层面的流动性有望保持充沛，同时随着政策加力推动经济活力朝着向好的方向恢复，M1-M2的增速剪刀差总体有望收窄，有利于资金更多流向股市。另一方面，微观资金活跃度有望保持在偏高水平。在政策暖风频吹、一揽子刺激政策逐步落地显效和更多增量政策在途中的背景下，预计市场情绪将在预期、政策驱动和小幅好转的数据驱动之间轮番切换，微观资金有望持续保持较高活跃度。

  从基本面来看，伍超明认为，企业盈利大概率呈现弱修复态势。从营收看，受益于2025年宏观政策更加积极有为，着力实现“增长稳、就业稳和物价合理回升”的优化组合，预计GDP平减指数有望奋力“回正”，推动2025年名义GDP增速温和回升，有利于A股企业营收边际小幅改善。从利润率看，受益于2025年政策重点加力全方位扩大需求，加上降成本等助企纾困政策力度有望加码，预计企业利润率下行态势总体有望趋缓，但出口放缓压力增大、PPI改善空间存在限制、地产和民企信心恢复有待观察，将对企业利润率形成一定制约。

  此外，伍超明认为，从市场估值来看，A股市盈率合理，投资相对性价比较高。当前万得全A股票指数市盈率位于历史50%分位数下方，估值水平合理偏便宜，其中部分板块的估值仍处于历史偏低水平，估值回归的空间较大。

  伍超明表示，2025年国内外不确定、不稳定因素明显增多，预计A股波动将有所加大，但在中央积极定调下，正视困难的同时，可以在高波动中逐步建立起“否极泰来”的交易思维，适时把握一些结构性亮点机会，如科学技术成长、服务消费等增量领域的机会或更突出，高股息稳定增长板块作为底仓配置的价值犹存。

  量化交易、股指期货和融券做空等机制在目前只能T+1做多的A股都是不公平不合理的存在，会严重损害广大中小投资者的合法权益！证监会作为监管部门应立马停止这些做空机制并实行散户t+0、机构T+3交易模式（参考韩国和印度股市），多出台有利于大盘上涨的实质性举措同时制止一切不利于大盘上涨的短期行为！

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